中欧财富同行时光会 — 2023中期投资策略会：关注中特估和AI产业投资机会

7月8日，中欧财富2023年中投资策略会暨「同行时光会」发布在上海举办，活动邀请了浙商证券首席经济学家李超、中欧财富投顾业务总监焦杨，就下半年宏观市场展望和投资策略与在场用户展开探讨。

本次活动为「同行时光会」年内第六场活动。同行时光会是中欧财富年内倾力打造的服务品牌，中欧财富希望通过各类主题活动及持续的陪伴，为客户提供更加全面优质的财富管理服务，陪伴客户穿越市场周期，与时光同行。

中期宏观经济展望：水到渠成，股债可期

回顾2023上半年，浙商证券首席经济学家李超表示，上半年经济呈现弱修复态势，出行旅游等消费正常化，但企业信心仍存不足。结构调整在财税货币信贷支持下继续推进，部分领域出现产能过剩，价格呈现下行趋势。阶段性减退税降费退坡后，工业企业盈利承压。展望下半年，李超表示，2023年下半年经济压力客观存在，货币政策仍有宽松空间，无风险收益率继续下行有望带动成长股发力

再将目光放到国外，针对市场关注度较高的美联储加息及俄乌战争等问题，李超也在主旨演讲中和用户分享了自己的观点。李超指出，预计下半年美国通胀呈现超预期下行的态势，且在金融稳定的压力下美联储的总量紧缩尤其是加息已至尾声。“预计本轮加息进程将于Q2正式结束，Q4有望启动降息“。对于俄乌战争，李超认为，俄乌冲突已经逐步进入动态均衡阶段，双方战线基本僵持未有明显升级，对全球通胀以及资本市场的影响或渐渐淡化。”但仍然存在冲突升级进而加剧能源供需矛盾的可能性。“

基于上述分析，李超建议投资者可关注以下大类资产的投资机会。A股市场，超额储蓄在中特估等的赚钱效应下有望进入A股，形成流动性推动的估值提升的牛市，看好中特估和人工智能为主导的科技股两大方向。黄金方面，可以重点关注实际利率下行和美元贬值的中期投资机会；美股方面，可关注美国实际利率下行后纳指趋势性机会及港股反弹。

资本市场投资策略：周期反转，产业争先

基于李超对2023年中期宏观经济的分析与展望，中欧财富投顾业务总监焦杨从上市公司盈利水平、市场估值及资金面等方面分享了他对于下半年资本市场的见解。

展望下半年资本市场，焦杨表示，从上市公司盈利水平来看，基数效应下，权益市场盈利增速逐季上行。但低通胀与有限度的经济增速目标，制约了年内权益市场盈利上行弹性；再从估值角度出发，当前股债收益率重新接近2X标准差水平，极端估值水位有望对股价形成支撑；最后从资金面看，下半年资金有望出现结构性改善。“综合各因素考虑看，目前市场低位预期相对坚实，但短期突破或需更多助力，”焦杨说，“因此，今年下半年的经济大势应有逐步震荡向上的表现。”

具体到投资方向上，焦杨与李超同样看好中特估和AI产品的投资机会。焦杨表示，业绩考核驱动之下，资产质量与运营效率的改善将进一步推升国央企的投资预期回报。另一方面，目前人工智能所带动的新一轮信息技术革命中，机器人是有望成为未来改变世界格局的重要领域。目前高速发展的机器人赛道、与其相关的算力、数据赛道，以及一些TO C互联网产业有望成为焦点。

与此同时，焦杨建议投资者可以关注景气改善、估值修复的产业机会，包括：消费（农牧、必选消费、纺服、医美）、医药（创新药）、周期（地产链）、成长（风电、军工）、金融（券商）等。

同行时光会发布 会员权益全新升级

作为本场活动的重要环节之一，中欧财富对客服务品牌「同行时光会」在会上发布，并对中欧财富APP会员权益体系进行全新升级。不仅面向中高净值客户推出了「黑金俱乐部」，为客户配备了“客户理财顾问+资产管理专家+服务中台”的整合型服务团队，也对平台不同等级的客户进行了品质生活类权益的升级，给大家带来更多福利。

「同行时光会」是中欧财富为平台会员用户倾情打造的线上线下服务体系，本场年中策略会是「同行时光会」年内第六场对客活动，此前中欧财富已通过线上线下相结合的形式为平台客户提供包括金融投资、健康生活、财税规划等一系列的主题活动，未来「同行时光会」还将围绕个人成长、子女教育、艺术体验、爱心公益等多主题为平台用户带来更多缤纷活动与体验，希望在投资之余为客户带去更好的财富体验，与大家一路同行。

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