开润股份300577公司信息更新报告:2021业绩开启复苏看好2022年

2023-01-24 14:07     来源:新浪财经

2021业绩开始复苏,预计2022年盈利能力将逐季改善,维持买入评级公司2021/2021Q4/2022Q1营收22.89亿元/7.15亿元/6.12亿元归属于母公司的净利润为1.8亿元/0.29亿元/0.47亿元我们维持2022—2023年盈利预测,增加2024年盈利预测:预计2022—2024年公司净利润分别为2.15/2.24目前股价对应的PE分别为15.6/11.7/9.0倍公司B2B业务稳步增长,B2C业务降本增效2021年业绩开始复苏,维持公司买入评级B2B:2021年复苏显著,新老客户配套业绩长期增长2021年,B2B业务实现营收14.64亿元2021Q4/2022Q1收入同比增长50%+/40%+报表中B2B:预计2022年占比提升至70%+,营收增速20%—30%熟客:2021年耐克/迪卡侬营收约3.4亿/3.1亿元预计2022年耐克,迪卡侬增速20%—30%,VF营收翻番,新客户:彪马预计2022H2出货,新客户YETI和家得宝预计2023年开始表外B2B:乐嘉2021年收入9.76亿元,亏损2800万元与优衣库进行了战略合作,开发了阿迪达斯,彪马,李宁,安踏,斐乐等新客户预计从2023年开始的3—5年,营收增速为30%—50%B2C:2021年,米品牌稳定盈利,90分品牌收入快速增长,但仍不盈亏平衡2021年B2C收入7.56亿元2021Q4/2022Q1收入同比下降/增长个位数分品牌:2021年,米品牌营收约3.5—4亿,盈利约2000万+,90分品牌营收约4亿,亏损约8000万公司B2C业务进行战略调整,90分耐心打磨品牌,严格控费,预计2022年减亏,米派优化产品结构,提升盈利能力,预计2022年保持稳定增长预计Q2将开始出现减少损失的措施,盈利能力将逐季改善降效率的效果会逐季显现,2021年整体/B2B/B2C毛利率为26.58%/25.97%/28.28%2021年和2022年第一季度,公司的费用率分别为23.3%和22.2%2021 /2022Q1对母亲的净回报率为7.87%/7.60%2021 /2022Q1年末存货金额为5.33亿元/5.43亿元2021年末应收账款4.77亿元2021 /2022Q1经营活动产生的现金流量净额为人民币4700万元/—人民币8800万元2021年末现金及现金等价物余额为7.81亿元风险:产能小于预期,订单增长放缓,品牌运营不如预期

开润股份300577公司信息更新报告:2021业绩开启复苏看好2022年

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