新泉股份603179:1Q22收入创历史新高静待盈利改善释放业绩弹性

2023-01-22 15:51     来源:新浪财经

回顾1Q22业绩符合我们预期公司公布1Q22业绩:1Q22营业收入14.9亿元,同比增长+33.30%,环比增长+10.47%,归属于母公司净利润0.83亿元,同比增长—13.29%,环比增长+31.23%1Q22的表现符合我们的预期发展趋势,新生力量,订单攀升,贡献营收重要增长,单季营收创历史新高根据乘联会的数据,1Q22特斯拉ModelY产量达到10.3万辆以每辆单车3000元计算,特斯拉贡献超3亿元,带动1Q22营收14.9亿元,创历史新高展望未来,我们认为公司对特斯拉的支持将带来明显的边际增量伴随着特斯拉上海工厂复产的逐步推进,特斯拉产业链有望逐步恢复供应此外,1Q22重卡销量同比达到—56.3%至23.2万辆,导致公司商用车顶柜销量短期承压我们预计,伴随着商用车行业景气度的逐步恢复,公司相关产品也将出现环比增长盈利能力环比逐渐攀升,现金流表现亮眼会计准则的调整影响了表观毛利率的水平1Q22毛利率19.46%,同比—4.45pt,环比—1.35pt减持后毛利率逐月上升,1Q22净利润率逐月上升+0.89ppt至5.6%我们认为主要是受产品结构升级和生产线规模效应提升的推动此外,公司现金流表现亮眼,1Q22经营性现金流环比+47%至1.82亿元,创上市以来季度新高,现金安全边际充足费用方面,管理费率同比保持稳定,体现了公司较强的精益管理能力完善全球产能布局,进一步打开客户矩阵产能方面,除了国内13个城市的生产基地外,公司继续在马来西亚和墨西哥布局生产基地,实现全球生产配套能力,全力支持合资品牌,自主品牌和新势力客户我们认为公司绑定特斯拉带来新的增长点,伴随着公司全球产能的进一步释放,支撑特斯拉自行车的价值有望提升从长远来看,进入特斯拉供应链验证了公司的快速反应服务能力,或有助于公司进一步打通造车新势力的供应体系2022年和2023年盈利预测和估值不变当前股价对应2022/2023年23.9倍/16.4倍市盈率维持跑赢行业评级,但板块估值中枢下移我们下调目标价14.3%至35.00元,对应2022年市盈率33.4倍,2023年市盈率22.9倍,较当前股价有40.0%的上涨空间原材料涨价风险超预期,疫情缓解不及预期,汽车销量不及预期

新泉股份603179:1Q22收入创历史新高静待盈利改善释放业绩弹性

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