农业行业:行业低谷期产能持续收缩

2023-01-22 15:29     来源:新浪财经

本报告导读:行业2021年年报和2022年一季报已披露完毕,生猪产业链整体处于低谷期,行业产能不断退出家禽业仍处于低位,等待低位的苏醒总结:2021年Q4以来,农业板块仍受生猪下行周期或家禽低周期影响,业绩增速压力较大养殖,饲料,疫苗表现不佳生猪养殖:历史亏损,产能势不可挡2021Q4和2022Q1,行业出现创纪录的亏损,单季度亏损分别为221亿和156亿,经营和投资活动现金流合计流出153亿这种亏损导致行业资产负债率上升2022Q1,生猪养殖行业资产负债率继续创下68%的历史新高伴随着资产负债表约束越来越明显,生产性生物资产增速同比大幅下滑35%,已经超过非瘟疫时期的下滑速度长期资产中,在建工程和固定资产增速下降明显,非瘟疫以来在建工程增速下降幅度最大,增幅仅为7.3%,固定资产同比也大幅下降,增速降至33.7%未来,由于该行业的平均成本高于18元/公斤,该行业仍难以扭亏,预计Q2的行业产能仍将保持去导向动态保险:收入利润大幅下降,换手率下降受下游养殖业景气度低迷影响,畜牧业收入下降幅度大于非瘟疫期,2021Q4和2022Q1归母净利润分别下降19%和48%此外,从周转率来看,存货和应收账款周转率大幅下降,印证了下游养殖业产能和信用的提升目前行业已经到了深夜,伴随着养殖业的反转,我们就等着天亮吧家禽养殖:行业亏损向上游传导,供应量逐渐萎缩至于白羽肉鸡,目前由于行业亏损逐步向上传导,亲子养殖环节持续亏损,白羽肉鸡行业从下游到上游都出现了亏损目前白羽鸡产能处于高位,预计未来产能会因亏损增加而下降鸡方面,由于2020—2021年连续亏损,供应收缩的影响已经传导到下游总体而言,家禽养殖预计将在低位醒来投资建议:展望后市,从景气角度看,我们会更加乐观猪周期的拐点已经到来,家禽业正在低位觉醒2022年Q1后,猪周期将获得动力,进入周期反转,带动饲料,动物保护板块景气度走出低谷,农业板块业绩逐级上升老虎年内推荐猪:1)推荐β机会原则不变,推荐标的:牧原股份,文股份,巨星农牧,正邦科技,天邦股份,新希望,大北农,天康生物等,受益标的为傲农生物,唐人神等2)动物保险推荐:生物股份,瑞普生物等,受益标的:中牧,普莱科等,3)家禽养殖推荐:圣农发展,利华,湘嘉,益生等受益标的:民和,仙坛等风险:政策风险,滋生疾病风险,自然灾害风险等

农业行业:行业低谷期产能持续收缩

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